2020产业爆发，光伏行业是门好生意么？

光伏行业现状与特点

在经营模式上，光伏行业具有原料供应价格低的特点，通过技术升级可以降低发电成本。它的原材料的话相当于是沙子，通过沙子提纯，做成硅片，然后再形成电池片等光伏材料，原料供应这是源源不断的。另外在制造和使用过程中还具有无废渣、废水、废气、噪音产生、无污染的特点。

对于整个社会而言，光伏行业属于资金密集型、劳动力密集型行业，产业链长，提供就业岗位多，能快速落地。另外也符合国家的“碳中和”长期能源战略。

但是光伏行业也具有转换效率低、能量密度低，受光照条件限制，供应不稳定（引入储能、能量转换）等方面的缺点。

光伏行业在我国大有可为，我国光伏累计装机量连续6年居全球首位，光伏新增装机量连续8年居全球首位，多晶硅产量连续10年居全球首位，光伏组件产量连续14年居全球首位。未来前景还是非常广阔的。

2020年我国光伏新增装机规模是48.2GW。光伏新增装机规模同比增幅67%，光伏累计装机规模253GW，年光伏发电量2605亿kWh，光伏发电量同比增幅16.2%，光伏发电占总发电量比重的3.5%。

而且光伏电站投资成本持续下降的。2020年间，系统价格同比下降12.3%；非技术成本同比下降0.3个百分点；组件价格同比下降10.3%；土地费用占比同比上升1个百分点。

在全球光伏市场表现也是韧性十足，全球新增装机持续上涨，2020年受到疫情影响，但是全球光伏市场仍然保持了增长势头，主要得益于中国光伏市场表现出的恢复性增长。另外我国组件出口量继续攀升，组件出口量在国内产量中的占比依然保持高位，充分体现了海外国家队光伏发电不断增长的需求。

全球范围内中标电价继续下降，2020年8月，位于葡萄牙的光伏项目最低电价达到了再创世界记录的0.0112欧元（合1.32美分）/kWh，折合人民币0.91元/kWh；中国2020年竞价项目中青海海南州亿0.2427元/kWh（折合3.46美分/kWh），低于2019年达拉特旗0.26元/kWh；2020年全球最低中标电价降幅达19.7%。光伏电价在越来越多的国家和地区已经达到甚至低于火电电价，成为具有竞争力的电力产品。

2021光伏行业展望

2020年全球电力需求下降2%，可再生能源发电量上升7%，可再生能源发电量上升20%。根据IEA预测的光伏市场情况，2021年全球电力需求预测上升3%，可再生能源装机量预测上升10%，光伏新增装机占可再生能源新增装机一半以上。

全球光伏发展看中国，中国光伏市场在全球的占比为1/3，2013-2020全球光伏累计装机量的CAGR为27.5%，同期中国光伏累计装机量的CAGR为44.3%，中国光伏市场的增速高于全球增速。

海外市场前景广阔，2020年全球光伏新增装机同比增长13%，虽然受到疫情影响，但是仍然保持了增长势头。美国保持全球第二大装机市场，越南成为第三大装机市场，印度市场受疫情影响下降明显，欧洲整体维持稳健上升。

全球光伏市场规模继续扩大，2020年国内光伏装机超预期为48.2GW，“十四五”国内年均装机规模为70-90GW，2020年全球光伏装机超预期发展达到130GW左右，海外光伏装机规模及工厂产出受疫情影响出现下滑，数值在80GW左右。

光伏行业也受到政府的强力支持，国家发展改革委表示，要大力调整能源结构。推进能源体系清洁低碳发展，加快光伏和风电发展，加快构建适应高比例可再生能源发展的新型电力系统，完善清洁能源消纳长效机制，推动低碳能源代替高碳能源，可再生能源替代化石能源，同时推动能源数字化和智能化发展，加快提升能源产业链智能化水平。

工业和信息化部表示，要制定重点行业碳达峰行动方案和路线图，鼓励工业企业、园区建设绿色微电网、优先利用可再生能源，在各行业各地区建设绿色工厂和绿色工业园区。

住建部称，光伏在建筑方面的多样化应用有望逐步落地，并开始进入规范化、标准化发展阶段，住建部在2020年11月发布了《太阳能发电工程项目规范（征求意见稿）》，面向社会广泛公开征求意见。

交通运输部称，要打造融合高效的智慧交通基础设施。在新能源新材料行业应用上，鼓励在服务区，边坡等公路沿线合理布局光伏发电措施，与市电并网供电。

制定高速公路路测光伏工程技术规范，基于绿色能源的智慧高速公路关键技术研究与应用，开展高速公路绿色能源建设模式与技术规范研究，制定高速公路路测光伏工程技术规范，探索建立绿色能源全生命周期管理机制。

光伏行业融资规模也在持续扩大， 2019年融资规模达到180亿元，2020年上升到682亿元，2019年融资数量10项，2020年上升到33项，可见光伏行业的发展势头是非常强劲的。

投资标梳理

从整体来讲，随着企业数量集中的提升，光伏行业优质投资标数量不是特别多。

在中国，多晶硅方面优质企业有通威股份（ 8.66万吨）、大全新能源(DQ.US)（7.48万吨）、新特能源(01799)（6.63万吨）、东方希望、保利协鑫能源(03800)。硅片方面优质企业有隆基股份(58.15GW，外销31.84GW，市占率44.7%，产能85GW)、中环股份(约35GW，市占率26.9%，产能55GW），京运通（7GW）、上机数控（6.5GW）。电池片方面优质企业有通威股份（22.6GW）、爱旭股份（13.16GW）。

隆基光伏行业龙头，起于单晶硅棒、单晶硅片业务，通过并购进入电池/组件环节，采用纵向一体化战略，打通行业上中下游。2020年公司实现营收545.83亿元，同比增长65.92%；净利润85.52亿元，同比增长61.99%；2021年Q1实现营收158.5亿元，同比增长84.36%；归母净利润25亿元，同比增34.24%。2020年单晶硅片出货量58.15GW，硅片毛利率为30.36%；单晶组件出货量24.53GW，组件毛利率20.53%。

成本领先优势、技术领先（拉晶、金刚线切割、单晶电池转换效率突破25%等）、规模扩张、运营效率、供应链管理、研发投入。高ROE，2020年加权平均净资产收益率为27.23%，同比增加3.30个百分点，逐渐恢复到“531”以前的盈利水平。

通威股份秉承“渔光一体”理念。在新能源板块，主营高纯晶硅、太阳能电池等产品，布局硅料及电池片环节。2020年通威营收为442亿元，同比增长17.69%；归母净利润36.08亿元，同比+36.95%；其中光伏相关业务收入225.02亿元，同比+26.41%；光伏业务占比为50.91%，毛利率为23.19%。21年Q1营收106.2亿元，同比+35.7%；归母净利润8.5亿元，同比+146%。

目前硅料产量8.6万吨，市占率21.9%，位居龙头地位；电池片产量22.6GW，位居行业前列。

2021年产能继续扩张，预计硅料产能达到18万吨，电池片产能将达到55GW。通威牢牢占据最上游的硅料环节，拥有20%以上的市场份额，并逐渐向下游扩张。

中环股份是大尺寸硅片龙头，横跨光伏、半导体两个高景气度行业。2020年营收190.57 亿元，同比+12.85%；归母净利润 10.89亿元，同比+20.51%；硅片出货约63.33 亿片（35GW），同比+24.90%。

2020 年单晶硅片总产能 55GW，12寸硅片占比达40%。2021年4月，公司单晶硅片产能已达60GW，其中12寸硅片产能27GW，占比提升至45%。

预计2021年底公司硅片产能将达到 85GW ，12寸硅片产能占比将超60%，大尺寸硅片扩张力度空前。硅片销量提升快，2021Q1硅片销量13.2GW，Q1大尺寸硅片外销量全球第一，预计全年硅片销量将达65GW。

收购东方环晟，推出新一代叠瓦组件，加快纵向一体化扩张。TCL入主，通过混改给中环来资金、管理优势和产投联动能力，促进中环在光伏及半导体领域快速增长。